当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务(wù)上(shàng)限僵局(jú)正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债(zhài)务上(shàng)限问题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会(huì)议后(hòu)表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就(中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜jiù)解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与(yǔ)国会众议院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查克·舒默(mò)、参(cān)议院(yuàn)共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美(měi)国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营，避(bì)免出(chū)现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可能(néng)期限的(de)警告，称财政部的最佳估计(jì)是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制，若两党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限需要(yào)满足(zú)多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国(guó)会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业危机，美国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布报(bào)告承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该行领导层施压(yā)，要(yào)求其尽快(kuài)解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机(jī)构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足够(gòu)措施去(qù)尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行(xíng)也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州(zhōu)洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能(néng)会(huì)投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)很高(gāo)的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高是促(cù)成银(yín)行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过(guò)去(qù)，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户(hù)往往是由企业客(kè)户(hù)持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最大(dà)价值并保护美国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必要的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的(de)一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的(de)石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度(dù)降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依(yī)然高(gāo)于(yú)美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油脂价格(gé)集(jí)体(tǐ)回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板(bǎn)块内强弱(ruò)表现上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对(duì)油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机(jī)构(gòu)数(shù)据显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是不温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及国(guó)内(nèi)持续去库的加持下，表(biǎo)现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析(xī)师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅(fú)，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥(ní)带(dài)水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路(lù)透预估(gū)4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周(zhōu)五到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因(yīn)此印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)的(de)担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内商(shāng)品短(duǎn)期偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素(sù)。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农就业等数(shù)据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷(mí)及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕(zōng)榈油产地处于季(jì)节性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等(děng)因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的(de)上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续(xù)太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士(shì)看来，进入(rù)增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目(mù)前是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋(qū)向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还(hái)需要几个(gè)月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连(lián)续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季(jì)节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚(yà)带来(lái)显(xiǎn)著(zhù)的累库压力(lì)，不利(lì)于产地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持(chí)续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根据船(chuán)期(qī)初步(bù)推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到(dào)港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年(nián)初(chū)以来(lái)早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西(xī)大豆到港带来(lái)压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经(jīng)比较明(míng)显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期(qī)从(cóng)库存季节(jié)性角度来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油(yóu)脂是近月进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库(kù)确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大(dà)一(yī)些。后期，市场需关注(zhù)巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险(xiǎn)并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后可(kě)择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。<中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜/p>

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