“非农之(zhī)夜(yè)”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据(jù)公布后(hòu)，美国(guó)国债(zhài)价格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上(shàng)；美元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速(sù)转涨，摆脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个(gè)基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指(zhǐ)数(shù)涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达(dá)克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大指数(shù)连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月放(fàng)缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均(jūn)创去年4月(yuè)以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和(hé)布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年不朽的意思至今平(píng)均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人(rén)数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出(chū)就(jiù)业(yè)市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还不(bù)会引发市(shì)场(chǎng)和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储(chǔ)进一(yī)步加息的(de)必(bì)要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压(yā)力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利率会议(yì)落(luò)地(dì)前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美元/盎司附(fù)近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布(bù)进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的(de)选项(xiàng)之(zhī)一是(shì)额外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进一步削减石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也(yě)让(ràng)分析师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这(zhè)些行动都(dōu)未能止(zhǐ)住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不(bù)应该低(dī)估沙特在欧佩克+会议(yì)期(qī)间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场(chǎng)更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌克兰(lán)能(néng)真正(zhèng)获(huò)得(dé)安全保(bǎo)证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德(dé)国(guó)国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在(zài)内的(de)其(qí)他一(yī)些北(běi)约(yuē)成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免(miǎn)了(le)可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会(huì)议或暂(zàn)停加息的(de)预期推(tuī)动下，美(měi)元指(zhǐ)数回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二(èr)关口

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡(dàng)微升(shēng)，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于(yú)平静。从整个(gè)5月行情来(lái)看(kàn)，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系(xì)统监测(cè)显示，5月(yuè)沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息提(tí)振有(yǒu)小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠(dié)加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到(dào)证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的(de)政治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天(tiān)然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在(zài)当前诡(guǐ)谲(jué)多变的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)是(shì)如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例(lì)。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合(hé)历(lì)史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割(不朽的意思gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信(xìn)期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶(jiāo)产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低(dī)，胶(jiāo)农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶(jiāo)研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计(jì)后市仍(réng)有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已(yǐ)得到(dào)缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而(ér)内销市场(chǎng)需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排产(chǎn)积极(jí)性不减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格(gé)局中，尤(yóu)其是下游需(xū)求(qiú)分歧较大。“主要是不(bù)同的(de)市场主(zhǔ)体预期不(bù)同(tóng)，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过(guò)高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看，由于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势(shì)，一方(fāng)面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和美债上(shàng)限(xiàn)问题等。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他认为天(tiān)然橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计(jì)比上(shàng)半年(nián)好(hǎo)，比如美(měi)联储加(jiā)息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割(gē)品(pǐn)的(de)数量(li不朽的意思àng)。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天(tiān)气影响(xiǎng)的(de)情(qíng)况下(xià)，后续主导胶(jiāo)价的(de)因(yīn)素(sù)主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易(yì)预期(qī)开(kāi)始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金(jīn)再次做多的(de)意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注(zhù)天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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