昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)80寸电视尺寸长宽多少比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月80寸电视尺寸长宽多少4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。<80寸电视尺寸长宽多少/p>

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比(bǐ)增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到(dào)今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅(chàng)，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不(bù)温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于(yú)第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集(jí)中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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