编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报(bào)公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓(cāng)位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前(qián)五(wǔ)大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一(yī)幕(mù)也出现在(zài)他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时(shí)， 除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大白酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的(de)药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一(yī)季(jì)度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的(de)年度业(yè)绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的(de)盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极(jí)度压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业(yè)配置思路(lù)依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的(de)地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为罕(hǎn)见的(de)情况是(shì)，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了(le)正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的(de)前十。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落(luò)后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一(yī)季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了(le)四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(l蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗óng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末(mò)的兆易(yì)创新。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只新(xīn)进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

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　　邹曦超限重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在(zài)上一季(jì)度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排(pái)名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最(zuì)长的(de)长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大(dà)体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推(tuī)出(chū)或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还(hái)有不可忽视(shì)的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全(quán)混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代(dài)了(le)上一季(jì)的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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