在投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落(luò)袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流(liú)通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内(nèi)受(shòu)到资金的(de)净(jìng)买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也(yě)就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免(m表示第一的词语四字，古代表示第一的词语iǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回(huí)流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开(kāi)、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着(zhe)前(qián)期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来到30倍的(de)历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净表示第一的词语四字，古代表示第一的词语流出(chū)资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类(lèi)板(bǎn)块的(de)投资机(jī)会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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