中国金融行业(yè)加速对外开(kāi)放，外资券商们的(de)2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股券商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年取(qǔ)得盈利，另(lìng)外5家均出现(xiàn)亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成(chéng)立的摩根(gēn)大通证券2022年(nián)业绩突飞(fēi)猛进，当(dāng)年(nián)净(jìng)利润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩(mó)根大通证券(quàn)同期(qī)获批的野村东(dōng)方国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧(jù)。

　　另(lìng)外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银“官宣”合(hé)并，两家(jiā)国(guó)际(jì)金融巨头均在(zài)国内(nèi)拥有(yǒu)外资控股(gǔ)券商牌照(zhào)。其中，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家外(wài)资控股券商面临的“一参一控”问题(tí)如(rú)何解决，仍是业内关注重点。

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年(nián)的(de)“打法”来看，依托于各(gè)自股东资源禀(bǐng)赋、深入财富管理(lǐ)成为其(qí)在中国展业的首(shǒu)要(yào)方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商半数亏损(sǔn)

　　对于国内各家证(zhèng)券公司来(lái)说，除了面(miàn)临行业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们的(de)市场(chǎng)竞(jìng)争也同样带来(lái)压力。

　　日前(qián)，中证(zhèng)协公布各家券(quàn)商2022年(nián)年报(bào)/财务(wù)数据(jù)，9家外资控(kòng)股券商(shāng)纷纷(fēn)晒(shài)出2022年(nián)成绩(jì)单。

　　在2022年(nián)的(de)“券商小(xiǎo)年(nián)”，受(shòu)制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资(zī)质(zhì)等(děng)问(wèn)题，9家(jiā)共(gòng)有(yǒu)5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东(dōng)方国际证(zhèng)券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东方(fāng)国际证券则延(yán)续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年(nián)同期的8491万(wàn)元亏损幅度(dù)继(jì)续(xù)扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因获得外(wài)资股东(dōng)增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前海证券，业绩(jì)较上年出现明(míng)显进步，但仍然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为(wèi)亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展(zhǎn)证券均于2020年(nián)获(huò)得证监会批(pī)文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业时间不长(zhǎng)。星(xīng)展证券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年同期有(yǒu)所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响，证(zhèng)券行业(yè)营业收(shōu)入普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，外资控(kòng)股券商也难以幸免(miǎn)。且新公司建设成(chéng)本(běn)、业务费用、员工薪酬等支出过(guò)高，在展业初(chū)期容易导致亏(kuī)损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券商相(xiāng)比(bǐ)，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)仍呈(chéng)现“本小(xiǎo)利薄(báo)”的情况，自营业务影响有限，因此影(yǐng)响2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投行(xíng)等传统业(yè)务。

　　例如(rú)，瑞信证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其(qí)当年投行业(yè)务(wù)手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下滑72.7％；经(jīng)纪业(yè)务为1.06亿(yì)元，同(tóng)比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中国(guó)市场这本经。

　　具(jù)体(tǐ)来看，2022年共有4家外资(zī)控股券商实现盈利(lì)，分别(bié)为摩根大(dà)通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银(yín)证券(quàn)（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其(qí)中(zhōng)，摩根大通证券和(hé)瑞银证券(quàn)均实(shí)现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平在(zài)2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼(yǎn)。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根(gēn)大通(tōng)证券共有员工210人，数(shù)量在行业内排(pái)名下游，但其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而这只是摩根(gēn)大通证券展业的第三个完(wán)整会计年度。

　　公开信(xìn)息(xī)显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月(yuè)获得(dé)证监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股东所持股(gǔ)权，成为(wèi)摩根大通证券唯(wéi)一股东(dōng)。

　　财务报表显示(shì)，摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净收(shōu)入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)超300％。

　　摩根大通证券表(biǎo)示(shì)，其证券经(jīng)纪业务团队成立已逾(yú)三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一(yī)步进展，新客户(hù)开发稳步(bù)推进。摩根大(dà)通(tōng)证券充分利用全(quán)球化的(de)平台优势，整合(hé)集团资源(yuán)，持续(xù)关注并开拓传(chuán)统QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐(zhú)年壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券(quàn)在2022年也取(qǔ)得了(le)较好的业(yè)绩(jì)表(biǎo)现：当期(qī)实现营业(yè)收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早(zǎo)的一批(pī)合资券商之一，早在(zài)2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞(ruì)士(shì)银行受让两家(jiā)内资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股比例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务(wù)报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进(jìn)步(bù)明显，当期实(shí)现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年(nián)完成了创(chuàng)业板注(zhù)册制(zhì)改革后的IPO保(bǎo)荐项(xiàng)目，积极筹备并参与了沪(hù)深交易所互(hù)联互通全(quán)球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得(dé)关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银(yín)收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交(jiāo)易预计在6月底前完成。不言而喻的是，集团层(céng)面(miàn)的合并对两家外资控股券商在中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审(shěn)计所普华永(yǒng)道对瑞(ruì)信(xìn)证券出具了(le)带强(qiáng)调事项(xiàng)段的无保(bǎo)留意见审计报(bào)告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集(jí)团(tuán)与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协(xié)议和(hé)合并计划，截止报告日(rì)，上述协议和合并计划(huà)的完(wán)成日尚不明(míng)确。瑞信证券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未(wèi)来的运(yùn)营和(hé)财务业绩受到上述合并(bìng)可能产生(shēng)的影响亦不明确，该事项表明存在可能导致对公司持续经营能力产生重大疑虑(lǜ)的(de)重大不(bù)确(què)定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券(quàn)公司(sī)设(shè)立(lì)规则》后首(shǒu)家获批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正证券(quàn)增资2.89亿元(yuán)获(huò)得(dé)控股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成(chéng)后(hòu)，瑞信(xìn)将全资持有瑞(ruì)信证(zhèng)券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券将受(shòu)同一股东(dōng)控制。

　　根(gēn)据《证券公(gōng)司股权(quán)管理(lǐ)规定》，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)股东以及(jí)股东的控股股东、实际控制人参股证券公司(sī)的数量不得超(chāo)过2家(jiā)，其中(zhōng)控制证(zhèng)券公司的数量(liàng)不(bù)得超过1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证(zhèng)券和瑞信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入(rù)财(cái)富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为行业热(rè)词。而透(tòu)视各家外资(zī)券(quàn)商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不(bù)难发现，依托于各(gè)自资(zī)源(yuán)禀赋深入财富(fù)管(guǎn)理成为其在(zài)中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券(quàn)表示，2022年其财富管(guǎn)理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产管理(lǐ)账户）”等业务持续推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资(zī)咨(zī)询服务（如ESG行(xíng)业(yè)咨询）、上市公司大宗减持服务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务联(lián)动等(děng)多种业务模式，通过服(fú)务手段的增加及优化，为(wèi)客户(hù)提供多维度、一站式(shì)的综合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际(jì)证券财富(fù)管理业务将定位于“中国(guó)高端财富人群”，从产品配置(zhì)、人员建设、中后台支(zhī)持以及集(jí)团跨境合作四(sì)个方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的(de)业务核心(xīn)竞争力，持续为中国投(tóu)资(zī)者提供具有野村集团特色的高质量财富(fù)管理服务。

　　在完(wán)成高盛集(jí)团全资(zī)持(chí)股备案后，高(gāo)盛高华在2021年(nián)底与北(běi)京高华签订(dìng)《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的所有业务。2022年5月，高(gāo)盛高华获证监会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自(zì)营及代销金融产品业务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高(gāo)华完(wán)成(chéng)业务(wù)迁移工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示，其(qí)将持(chí)续以资产配(pèi)置为核心进行新产品(pǐn)和服务的研发(fā)工作，进(jìn)一(yī)步赋能部门为(wèi)在岸(àn)客户提(tí)供财富管(guǎn)理综合解决方案，丰富客(kè)户产品种类(lèi)选择，开展境(jìng)内私人财富管(guǎn)理(lǐ)平台未来战略规划总监和经理哪个大(huà)，并进(jìn)一步(bù)拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高(gāo)华(huá)将持续(xù)推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续代销第三方金(jīn)融产品并推(tuī)进跨(kuà)境投资(zī)新产品的(de)研发，为客(kè)户(hù)提供直接(jiē)对接(jiē)境(jìng)外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依托(tuō)于外资(zī)股东打造(zào)私人(rén)财富管理业务，这在具备外资银行(xíng)股(gǔ)东背景的总监和经理哪个大券商中较为(wèi)多见。例(lì)如(rú)，汇丰前海证券表(biǎo)示，其(qí)于(yú)2022年4月正式成立私人财富(fù)管理部，负责公司高净值个(gè)人客户综合(hé)财富管理业务的(de)运作。私(sī)人财富管(guǎn)理(lǐ)部以汇丰前海证券(quàn)为平台，依托汇丰(fēng)环球私人银(yín)行，致力为高(gāo)净值和超(chāo)高净值客户(hù)及其家族提供(gōng)专(zhuān)业、多元及定制(zhì)化的资产配置服(fú)务，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另(lìng)辟(pì)蹊径(jìng)，推出(chū)家族信托资讯(xùn)业务，与4家国内头部信托公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银(yín)证券在2022年重启深(shēn)圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾区(qū)的新(xīn)政举措，致力(lì)于发展财富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财富管理部(bù)秉持(chí)着为(wèi)客户进行全方(fāng)位资产配置(zhì)和满足客户(hù)全生(shēng)命周期(qī)财富管理的(de)理念，进(jìn)一(yī)步完善投资解决方案(àn)和财(cái)富(fù)规划方面的(de)业务，一(yī)方面积极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架(jià)多支产品(pǐn)为客户在同一(yī)策(cè)略下提供差异化选择及(jí)多元化的投(tóu)资方案。

　　外(wài)资(zī)券(quàn)商队伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本市场对(duì)外开放(fàng)的(de)力度(dù)不(bù)断加大，各外资金融(róng)机构加速(sù)了在境(jìng)内设立控股(gǔ)券商(shāng)的(de)进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券获批准(zhǔn)设立，公司(sī)注册地为北京市，注(zhù)册资本为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证(zhèng)券经(jīng)纪、证券自营、证券承(chéng)销、证(zhèng)券资产管理(lǐ)（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券是(shì)首家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管批(pī)复信息来看，渣(zhā)打证券(quàn)由渣打银行(xíng)（香(xiāng)港）有(yǒu)限公(gōng)司全资设立，出资(zī)额(é)10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券(quàn)在内，目前(qián)国内的外(wài)资控股券商数量已达(dá)到10家。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券（中国）、高盛高华证券(quàn)、渣(zhā)打证券(quàn)均为外商独资(zī)券商。从数量上来(lái)看，外资控股券商已(yǐ)成(chéng)为市场上(shàng)不容忽视(shì)的“新势力”。

　　此外，目前还(hái)有数家外资券商的设立申请静(jìng)待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多(duō)家外资券商的设立申请(qǐng)仍处(chù)于(yú)证监(jiān)会(huì)审批阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证券已获第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先(xiān)后在京(jīng)会见美国桥水基(jī)金、法国东方汇理、日本(běn)大和证券(quàn)、英国汇丰(fēng)、加拿(ná)大宏利金融、新加坡淡马锡、德(dé)国(guó)安联(lián)保(bǎo)险、意(yì)大(dà)利(lì)联合圣保(bǎo)罗(luó)银(yín)行、美国景顺和高(gāo)盛(shèng)等(děng)国(guó)际金融机构负责人。

　　来访的(de)国(guó)际金(jīn)融机构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此次(cì)来华亲身感受到中国经济的强(qiáng)大韧性(xìng)、潜(qián)力和(hé)活力，坚定看(kàn)好中国经济和中国资本市(shì)场发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场对外(wài)开放稳步推(tuī)进，为国(guó)际金融(róng)机构和全球投资者带来了实实(shí)在(zài)在的(de)机遇。各金融(róng)机(jī)构高(gāo)度重视中国市(shì)场，将继(jì)续与中国深(shēn)化合作，积极拓展(zhǎn)在华业务(wù)和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资(zī)券商的市场(chǎng)竞争，国(guó)内券(quàn)商(shāng)也(yě)纷纷感受到(dào)了挑战和机(jī)遇。例如，华西证券(quàn)即在2022年年(nián)报中表示，外资机构来华展业便(biàn)利度不(bù)断提(tí)升，经(jīng)营范(fàn)围和监管要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资(zī)产管理机构等加(jiā)速布局，全(quán)力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场(chǎng)，对(duì)本土证券公(gōng)司(sī)既带来了国(guó)际金融机(jī)构全面参与中国资本市场竞争所形(xíng)成的冲(chōng)击，也带来了(le)通过与国际金融机构(gòu)直接合作促进(jìn)业务发(fā)展、提(tí)升管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示，当前证券行业(yè)集中度(dù)稳中有(yǒu)升，头部券商竞争优(yōu)势更趋(qū)明(míng)显，业务多(duō)元化发(fā)展趋势初步形成，金融科技(jì)对行业发展理念的变革(gé)和重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐(zhú)渐(jiàn)显(xiǎn)现，证(zhèng)券行(xíng)业竞争新格(gé)局正(zhèng)加速(sù)演变(biàn)。

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