一(yī)度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据(jù)更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图市场震荡(dàng)下行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也(yě)更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响，这对于(yú)我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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