一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zh获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗ě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的(de)锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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