PMI拉响通胀升温(wēn)警报(bào)

　　标普(pǔ)全球(qiú)周五公布的4月美(měi)国(guó)制造(zào)业Markit PMI意外重(zhòng)回(huí)荣枯分水岭50上方，和服(fú)务业PMI均不(bù)降反升，分别创半年和一(yī)年来新高(gāo)，综合PMI超预(yù)期强劲，创(chuàng)去(qù)年5月(yuè)以来新高。其中的分项(xiàng)指数释放价格(gé)压(yā)力再度升温的警报信号：4月购进价(jià)格(gé)创去年11月以来新高，出厂价格创去(qù)年9月以来新(xīn)高(gāo)。

　　标普全(quán)球的经济学家(jiā)在点(diǎn)评PMI时(shí)警告，CPI可能上升，或者至少(shǎo)一定程度居高(gāo)不下。PMI数据重燃价格压力的通胀(zhàng)担(dān)忧，数(shù)据公布后，美股(gǔ)承压下行，主要美股(gǔ)指盘(pán)中集体下(xià)跌；美国(guó)国债价格跳水、收益率(lǜ)盘中拉升，对利率更敏感(gǎn)的2年期(qī)美债收(shōu)益(yì)率一度(dù)较日内低(dī)位回升10个基点；PMI公布前曾逼近周(zhōu)四所创一年来低谷的(de)美(měi)元(yuán)指数迅速(sù)抹平日内跌(diē)幅转(zhuǎn)涨，刷新(xīn)日高。

　　在美联储官员最近(jìn)一(yī)再表态支持继续加息后，黄金大(dà)幅回落，本月内首(shǒu)次(cì)收(shōu)盘失守2000美元/盎司心理关口，连续(xù)第二周因周(zhōu)五回(huí)落而(ér)全周累计由涨(zhǎng)转跌(diē)；工业金属(shǔ)总体继续下(xià)挫(cuò)，在中国公(gōng)布3月精炼(liàn)铜产量(liàng)同比增长9％、增至(zhì)创纪录高(gāo)位(wèi)后，市场开始担心中国的进口铜需求(qiú)，加之全周经(jīng)济增长前(qián)景的担忧(yōu)，伦铜连跌3日，同样3连阴的(de)伦(lún)锌(xīn)跌至5个(gè)月低谷，伦锡虽(suī)然(rán)继续回落，但凭借(jiè)周一大涨，全周(zhōu)仍(réng)累涨(zhǎng)。原油周五反(fǎn)弹，但经济(jì)前景的担忧压(yā)顶，未能延(yán)续一(yī)个月(yuè)来(lái)累计(jì)涨势，汽(qì)油全(quán)周跌幅更大，其(qí)受到美(měi)国(guó)能源部公布(bù)上周库存不降反增打(dǎ)击。

　　通(tōng)胀严重！阿根(gēn)廷中央银行加息300基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间周四（4月20日），阿根(gēn)廷中央银行宣(xuān)布将基(jī)准利率由(yóu)78％上调至81％，加息幅度达300个基点，高于此前市场预(yù)期的200个基点。

　　这是(shì)阿(ā)根廷央行(xíng)今年(nián)第(dì)二次(cì)大(dà)幅加(jiā)息，今年3月，该行也(yě)同样加息了300个基点，将基(jī)准(zhǔn)利率从75％上(shàng)调(diào)至78％。而(ér)在去年(nián)，这家央(yāng)行也已经经历了多(duō)次加息(xī)，总(zǒng)幅度达到了3700个基(jī)点。

　　阿根廷央行在周四(sì)的声明中表示，此次加息主要是由于(yú)3月(yuè)该国通胀加剧，央行(xíng)未来将继(jì)续监测(cè)物(wù)价水平、外汇市场和(hé)货币总量变(biàn)化，以对利率(lǜ)政策(cè)做(zuò)出进一(yī)步(bù)调整(zhěng)。

　　上周公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，阿根廷(tíng)3月环(huán)比通胀率(lǜ)为7.7％，是近20年来的最高环比增速；同比通胀率(lǜ)达104.3％。根据通胀报告，在各类商品和服务中，餐厅酒店消(xiāo)费、服(fú)装鞋履和烟酒等同比(bǐ)价(jià)格变化最大，涨幅均超(chāo)过(guò)100％；通(tōng)信、教育和交通运输等(děng)方面价格波动(dòng)相对较小。

　　通胀报(bào)告发布(bù)当天，阿根廷总统府(fǔ)发言人加芙(fú)列(liè)拉·塞鲁蒂表示，3月(yuè)通胀严重主要原(yuán)因包括国际(jì)大宗商品(pǐn)价格(gé)受(shòu)俄乌冲突影响上(shàng)涨以及今年初阿根(gēn)廷发生严重旱灾等。另(lìng)一项市场预期(qī)调查(chá)报告还显示，2023年阿(ā)根廷通胀率将达110％，而摩根大通认(rèn)为这一数字可能会达到(dào)130％。

　　美国多地遭恶劣(liè)天气(qì)袭击，超1500万人面临(lín)严(yán)重雷暴风险

　　当(dāng)地时间(jiān)4月21日，美国得克萨(sà)斯州在内的多个地(dì)区持续(xù)遭到恶劣天气袭击，超过1500万人面(miàn)临(lín)严重雷(léi)暴的风险。风暴(bào)预测中心(xīn)表示(shì)，强雷(léi)暴会(huì)产生(shēng)冰雹(báo)、狂风和龙卷风等天气状(zhuàng)况，得州(zhōu)沿海地(dì)区到密西西比河(hé)谷地(dì)区(qū)，以(yǐ)及(jí)俄亥俄(é)河上游到五大湖地区将受到影响，部(bù)分(fēn)地区的洪水威胁增加。得州圣安东尼(ní)奥国际(jì)机场和奥斯汀-伯格(gé)斯特(tè)罗姆国际机场20日晚上(shàng)因天(tiān)气状况而临(lín)时(shí)停飞(fēi)。此外，俄克(kè)拉(lā)何马(mǎ)州19日遭受龙卷风(fēng)侵袭，共造(zào)成3人死亡。俄(é)克(kè)拉荷马(mǎ)州(zhōu)州长凯文·斯蒂(dì)特宣(xuān)布该(gāi)州部分(fēn)地(dì)区进入紧急状态。

　　他宣布：竞选美国总统

　　4月21日，中新(xīn)网(wǎng)援引(yǐn)美联社报(bào)道，当地(dì)时间20日，美国保守(shǒu)派电台主持(chí)人拉里·埃尔德(dé)（Larry Elder）宣布，他将参加2024年(nián)的(de)美国(guó)总统竞选。

　　据美国有线(xiàn)电视新闻网(wǎng)（CNN）报道，在过去的几(jǐ)十年里，埃尔德一直在媒体行业工作，1993年，他开始主持自己的(de)广播节(jié)目“拉里·埃尔德(dé)秀”（The Larry Elder Show），他通过(guò)广(guǎng)播(bō)节(jié)目在保守派(pài)中(zhōng)拥有了一(yī)批追随者。

　　低库存支撑(chēng)棕(zōng)榈油(yóu)近月价格(gé)

　　昨(zuó)日，油脂期货继续下挫，棕榈油主力跌幅达4.9％，收于(yú)7080元(yuán)/吨；菜(cài)油(yóu)主力收盘于8357元/吨，跌(diē)幅达4.9％；豆(dòu)油(yóu)主力(lì)收盘(pán)于7550元/吨，跌幅(fú)达5.8％，跌(diē)破前低(dī)7558元(yuán)/吨(dūn)，创下逾两年(nián)新(xīn)低。

　　申银万国期(qī)货油脂分析师聂波表示，一方(fāng)面，原油下(xià)跌较多，市场重回(huí)原(yuán)油需求(qiú)逻(luó)辑，美国经济数据较(jiào)差(chà)，市场预期经济(jì)衰(shuāi)退，另外5月(yuè)可能再度加息。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，国(guó)内经济处于弱复苏状态(tài)，油脂实(shí)际消费(fèi)偏弱。

　　据聂波介绍，2月印(yìn)尼(ní)棕榈油(yóu)产量环比减(jiǎn)少0.26％，减幅低于历史均值7.7％，2月印(yìn)尼(ní)降雨偏少，产(chǎn)量恢复潜力(lì)高。2月(yuè)出口(kǒu)环比减少1.56％至290万吨，出口减幅同(tóng)样小于历(lì)史月均8.65％的(de)减幅(fú)。2月份国际豆棕FOB价差还(hái)在200美元/吨(dūn)以上，促进棕榈油出口(kǒu)，但(dàn)是由于2月工作日少(shǎo)，假期多(duō)，最(zuì)终(zhōng)数量出现下滑。2月印(yìn)尼(ní)棕榈油表观消费略(lüè)增至181万吨。其中，生物柴(chái)油(yóu)消耗82万吨，高(gāo)于(yú)1月(yuè)的81万吨，食用和化工消费增加2万吨至99万(wàn)吨。年初以来，印尼生物(wù)柴油(yóu)生(shēng)产需要补贴，1—2月月均产量低于110万(wàn)千(qiān)升(shēng)（2023年目标1315万千升），生柴(chái)端(duān)的需求驱动暂时略弱。2月(yuè)底印尼棕榈油(yóu)库(kù)存下滑至264万(wàn)吨，库(kù)存(cún)偏低。马来西亚3月底棕榈油库存同样偏低，导(dǎo)致近月产地报价相对内盘偏强，近月(yuè)进口(kǒu)倒(dào)挂(guà)较多(duō)，远(yuǎn)月倒挂(guà)少，4月到港预估17万吨，数量少，国内持续(xù)去(qù)库存，棕榈油5—9月(yuè)差走扩至(zhì)500元/吨以上，而豆油套利盘压力更大，豆(dòu)棕2309价差也(yě)达到600—700元/吨。

　　“4月前20日(rì)马印(yìn)两(liǎng)国旱季明(míng)显，4月下旬印尼部(bù)分地区降雨略(lüè)偏多，总体利于(yú)产量恢复，近期(qī)棕榈果价格下跌也侧面(miàn)验证，7月、8月(yuè)厄(è)尔尼诺的出现助于提高产量，国(guó)际(jì)豆棕价差(chà)跌入负(fù)值，印度还(hái)有毛豆油(yóu)和毛葵(kuí)油各200万吨的(de)免税额度，斋(zhāi)月后(hòu)通常是需求淡季，最(zuì)近印度也取消(xiāo)了棕榈(lǘ)油(yóu)订单。因此(cǐ)，短(duǎn)期棕榈油低库存支撑价(jià)格(gé)，但中长期产地累库可能性较大。”聂波说。

　　银河(hé)期货油脂油20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗料分析师陈界(jiè)正告诉期货日报记者，虽(suī)然(rán)近(jìn)端(duān)因为(wèi)斋月的原(yuán)因，GAPKI数据以及马来的MPOB数据(jù)的(de)超预期去库继续(xù)支撑近月价格，但是2月(yuè)印(yìn)尼产(chǎn)量(liàng)位于历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高位，且未来(lái)产区产量季节(jié)性恢复，国内、印度高(gāo)库存，欧盟进口(kǒu)受到菜油(yóu)供应压(yā)力的抑制，远端的(de)产(chǎn)区产(chǎn)量恢复以(yǐ)及(jí)出口走弱较为明(míng)显，预计4—6月份将不断累库。且豆棕FOB价差已经转负，POGO价差走高至200美(měi)元以上，巴西大豆(dòu)的(de)集(jí)中出口(kǒu)，使得国(guó)际(jì)豆油(yóu)的(de)供应愈发充足(zú)，国内消(xiāo)费以(yǐ)及印度(dù)消费暂(zàn)无(wú)明显增量，因此，当前棕榈油远端继续维持逢(féng)高空配思路。

　　国内方(fāng)面，陈界正分(fēn)析称，当(dāng)前国内库存较高，产(chǎn)区库存较低(dī)，国(guó)内(nèi)棕榈油盘(pán)面(miàn)偏(piān)弱(ruò)，因(yīn)此马(mǎ)盘涨幅明显大于国内(nèi)，远月(yuè)进口利润(rùn)倒挂维持在(zài)-300附近。但是4月(yuè)18日给出了进(jì20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗n)口利润，新增8—9月买船6船。海关(guān)数据显示，3月份全国共进口24度39万吨。近期消费疲(pí)软(ruǎn)，去库不(bù)及预(yù)期，终端消费仅为弱复苏(sū)，虽然短期(qī)将(jiāng)会逐步(bù)去(qù)库，但未(wèi)来产区压(yā)力(lì)逐(zhú)步体现，预计进口利润(rùn)将会逐(zhú)步修复(fù)，国(guó)内(nèi)也将会不(bù)断买(mǎi)船(chuán)，基(jī)差因此滞涨回(huí)调。

　　“此外，现(xiàn)货市场人气(qì)一般(bān)，成交不(bù)多，但是到(dào)船迟(chí)滞，令港口去库存加快，基差暂(zàn)稳。由于4—5月份买(mǎi)船到港较少(shǎo)，上(shàng)周港口库存继续(xù)小幅去库，现为81.3万吨左右，下(xià)周预计(jì)继续(xù)去(qù)库。后(hòu)续需继续关注实际消费以及买船情况。”陈界正说。

　　菜油(yóu)仍然缺乏上涨(zhǎng)驱动

　　本周，欧洲菜油价(jià)格(gé)再度开启反弹(dàn)，多个国家禁止乌克兰出口粮食，价格冲击(jī)减弱，进口加拿大菜籽(zǐ)榨(zhà)利同样(yàng)亏(kuī)损，菜(cài)豆油2309价差扩大至(zhì)800元/吨左右(yòu)，华东(dōng)地区(qū)三(sān)级菜油(yóu)和一级大豆油现货价差也扩大至(zhì)240元/吨左右，但是自(zì)从菜豆(dòu)油现货价差由负转(zhuǎn)正后(hòu)，菜油成交再度冷(lěng)清(qīng)。

　　国泰君(jūn)安(ān)期货农产品分析师傅博表示，目前来看，菜(cài)油仍然缺(quē)乏上涨的驱(qū)动。随着菜油现(xiàn)货价格跌至比豆油便宜，以(yǐ)及目前菜油的累库程度还算正常，菜油的利空阶段(duàn)性算是交(jiāo)易充(chōng)分(fēn)了。但是(shì)，菜油的基本面并未转好。

　　“多(duō)个国(guó)家(jiā)生(shēng)物柴油政策执行不及预期，对于植物油(yóu)消费增速(sù)不会像之(zhī)前那(nà)么高。欧洲菜籽将于(yú)6月开(kāi)始收割(gē)，7月出口(kǒu)开始(shǐ)增多(duō)，增产(chǎn)背景(jǐng)下可(kě)能再度对(duì)价格产生冲击(jī)。”聂波说(shuō)。

　　陈界正(zhèng)分析(xī)称(chēng)，从国内(nèi)的情况来看(kàn)，菜油(yóu)从2月中旬到(dào)现在已经拍储(chǔ)了(le)3.8万吨。受到菜(cài)籽集(jí)中到港的影(yǐng)响，上周压榨量为10万吨，预计后(hòu)续继(jì)续维持高位运行。因(yīn)为进(jìn)口(kǒu)菜(cài)油到港，以(yǐ)及压榨厂(chǎng)开(kāi)机，预计后续库存将开始不断(duàn)累(lèi)积， 4—5 月(yuè)每月菜籽到(dào)港(gǎng)约65万吨以上(shàng)，未来整(zhěng)体的(de)菜籽供应(yīng)仍偏宽松。菜油(yóu)港口(kǒu)库存上周继续大幅累积，现为33.4万吨，预计下周将会继续累库。

　　“从现在的(de)采购情况来看(kàn)，7—9月每个月的菜籽进口量(liàng)要比3—6月(yuè)少(shǎo)，但是每个月维持在24万吨以上(shàng)的(de)水(shuǐ)平，而且菜油进口量预计会维持高(gāo)位(wèi)，特别是(shì)6—7月份的菜油进口量预(yù)计(jì)偏大。此外，澳(ào)洲菜籽(zǐ)的进口仍然是个未(wèi)知数，总体来看(kàn)，菜(cài)油的供应(yīng)并没有大幅收缩的(de)预期(qī)。同时，菜油的需(xū)求还受到(dào)棉油、玉米油等其他小(xiǎo)油(yóu)种的影响，菜油价格需要(yào)保持竞争力(lì)，要(yào)维持和豆油的低价差(chà)来(lái)刺(cì)激需求(qiú)。”傅博说。

　　展望后(hòu)市，陈(chén)界正(zhèng)认为，前期菜油的进口盘(pán)面利润打开，未来菜(cài)油将不断到(dào)港。欧洲受到(dào)菜油供应压力(lì)的影(yǐng)响，现货价格维(wéi)持弱势，进口端带动(dòng)国(guó)内盘(pán)面偏弱。全球(qiú)菜籽(zǐ)供应恢复格局较为明(míng)确，后期国内的供应也会愈发宽松。近端菜油继续维持逢高(gāo)抛空的思(sī)路。后续(xù)需要重点关注加拿大新一季菜籽播种(zhǒng)生(shēng)长情(qíng)况(kuàng)。

　　傅博提示，一(yī)方面，要关注国际市(shì)场的(de)菜(cài)籽和菜油供(gōng)应情况，关注是(shì)否会(huì)有新增供应或者上游成本端(duān)的(de)变化(huà)因(yīn)素的(de)影响；另一(yī)方面(miàn)，要(yào)关注国内菜油的(de)累库(kù)情况和国(guó)内豆(dòu)油的价格(gé)，预计接下来一段时(shí)间，国内菜油(yóu)价格(gé)会(huì)跟随豆油价格(gé)波动。

　　供(gōng)需格(gé)局变化致豆(dòu)油表现垫底(dǐ)

　　豆油方面，本(běn)周初市场还在(zài)担忧进口大(dà)豆CIQ事件导致周度(dù)压榨(zhà)偏低，4月19日华南油厂恢复开机，20日后其他地方油厂也在陆(lù)续恢复，下周开始周度压榨量明显增加。

　　据(jù)傅博介绍，4月下旬(xún)到7月(yuè)上(shàng)旬，预计(jì)大豆到港量(liàng)接近3000万吨，几乎是历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)的进口量，所(suǒ)以预(yù)计大(dà)豆压榨(zhà)量将从(cóng)目前的(de)150万吨/周大幅回(huí)升至180万—200万(wàn)吨/周，对应的(de)豆油供应量将从每周的28.5万吨增加到34万(wàn)—38万吨，并且可能将(jiāng)持续(xù)2个月(yuè)以上。

　　“随着(zhe)大豆不断过关，部分工厂预(yù)计(jì)逐步恢(huī)复开机(jī)。当(dāng)前已公布拍储(chǔ) 17.7 万吨。上周压榨量为147万(wàn)吨左右，压榨量较上周提(tí)升较(jiào)多。由于部(bù)分工厂仍处于缺(quē)豆停机状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计短期开机(jī)继(jì)续位于低位，下周开(kāi)机(jī)预(yù)计将会(huì)继(jì)续恢复提升。上周库存小幅(fú)累库，现为60.17万吨(dūn)，维持(chí)在历(lì)史同期低(dī)位，预计(jì)下周将会继续累库。现(xiàn)货市场(chǎng)乏善可陈(chén)，预计本周全国(guó)大豆(dòu)压榨量将升(shēng)至150万吨，豆油供应紧(jǐn)张情(qíng)况有望(wàng)逐步缓解。”陈界正说。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，豆油的需(xū)求并不(bù)乐观。傅博表示，目前，豆油现货(huò)价格比棕(zōng)榈油和菜油价格(gé)贵，随着华东、华北(běi)地(dì)区温(wēn)度(dù)升高，棕榈油对豆油的消(xiāo)费替代增加，西南地区菜油对豆油的替代正在(zài)发生。一(yī)些食(shí)品加(jiā)工、饲料(liào)等(děng)领(lǐng)域(yù)的豆油(yóu)需求也会因(yīn)为豆油价格过高(gāo)而减少。

　　“豆(dòu)油需求暂乏亮点(diǎn)，下游节前备货不积极，贸易商采购心(xīn)态谨慎。预计 5月上旬(xún)供应将会逐步转向宽松转变。后期需要重(zhòng)点关注南国内大豆(dòu)到港通关以及整体的开机情(qíng)况(kuàng)。新一季(jì)美豆的播种(zhǒng)生长情况将决定(dìng)豆油盘面的相对强弱。”陈界正(zhèng)说。

　　傅博认为，供应增加而需(xū)求(qiú)偏弱，再加上进口大豆成本下行，豆油基本面从目前的低库存、高基差(chà)，转变为(wèi)累库加(jiā)基差(chà)下(xià)行的预期，即豆油的基本面转差。而(ér)同时，4—6月份(fèn)的棕榈油(yóu)是(shì)降(jiàng)库(kù)预(yù)期，菜油前(qián)期已经对自(zì)身的供应压(yā)力进行了一(yī)波交(jiāo)易，目前走势跟(gēn)随豆油波动(dòng)。因此(cǐ)，阶(jiē)段(duàn)性来看(kàn)，供应(yīng)的(de)边际变(biàn)化和需求预期都预示豆(dòu)油可(kě)能是未来一段(duàn)时(shí)间三大油(yóu)脂中最弱的。

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