财联(lián)社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完(wán)成(chéng)，多(duō)位知名(míng)基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和(hé)投(tóu)资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理(lǐ)仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明(míng)了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛(gé)兰在(zài)内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新起点混合一(yī)季(jì)度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传(chuán)输和下(xià)游运用(yòng)，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一(yī)年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部(bù)分试(shì)图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新(xīn)能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增(zēng)加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即使你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议(yì)投资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒ耐克品牌和乔丹品牌是什么关系u)太多(duō)表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科技股(gǔ)的(de)机(jī)会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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