“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农(nóng)新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美(měi)国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来(lái)两次(cì)会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高(gāo)时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日(rì)集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗(àn)示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个(gè)月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年至今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增(zēng)就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务(wù)行(xíng)业整体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市(shì)场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑(zhù)业新增就业2.5万人(rén)，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业(yè)率水平基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发(fā)市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公(gōng)布的(de)5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀数据(jù)，当前(qián)的(de)就业市(shì)场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息(xī)人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议(yì)上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月(yuè)份承(chéng)诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天(tiān)后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可(kě)能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据(jù)和分析(xī)公司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹(yóu)豫(yù)地做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月(yuè)内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为北约成员国之前需要更多(duō)安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新(xīn)社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)向北(běi)约各国领导人明(míng)确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提(tí)供加入北约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则他将不(bù)会(huì)出席(xí)7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为北(běi)约应该在(zài)近期内接(jiē三件套是哪三件)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是(shì)希(xī)望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美(měi)国有史(shǐ)以来首(shǒu)次(cì)违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月会(huì)议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预(yù)期的(de)数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘(qiào)首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的(de)出(chū)台(tái)。

　　天胶价格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻，然而天然(rán)橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生(shēng)意(yì)社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支撑(chēng)，上(shàng)行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相(xiāng)关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于(yú)全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说(shuō)，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)交割品(pǐn)的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的(de)量其(qí)实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会(huì)更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条(tiáo)件的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡胶产区(qū)加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)产区(qū)也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物(wù)候条件已经(jīng)由差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上(shàng)游原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产(chǎn)区(qū)大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽(suī)然处(chù)于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发(fā)行情(qíng)上涨的(de)主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前(qián)轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对开工率(lǜ)形(xíng)成一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以(yǐ)消耗(hào)前期(qī)库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数(shù)据显示，目(mù)前下(xià)游(yóu)外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺(quē)货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù三件套是哪三件)减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其(qí)是下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预(yù)期(qī)不(bù)同，但是整体来说此前市(shì)场对(duì)今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)复(fù)苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美(měi)联储加息进程，以及美(měi)国银行(xíng)危机和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供应(yīng)端(duān)仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受三件套是哪三件海外经济(jì)衰退(tuì)和(hé)汽(qì)车半导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实(shí)，由于国(guó)内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效的去库(kù)和(hé)资金再次(cì)做多的意愿。后(hòu)续还(hái)需继续(xù)关注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异(yì)常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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