财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局(jú)人(rén)工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能的盛典(diǎn)。面对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是(shì)死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的(de)生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明(míng)了这一点，公募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究(jiū)精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们(men)的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源概念股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银华心(xīn)怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大风(fēng)”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他选择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确定性来(lái)的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法预测其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过(guò)他(tā)也(yě)认为(wèi)这些股票的(de)估值(zhí)体(tǐ)系还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本(běn)面(miàn)的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领(lǐng)域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期(qī)的时代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数(shù)、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环(huán)节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下(xià)的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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