财联社(shè)5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的(de)市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致裁(cái)定，并没(méi)有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监(ji东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿ān)管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了(le)大(dà)量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常等于参东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了(le)信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美(měi)元(yuán)，不过DTCC的(de)数(shù)据并(bìng)未区分优(yōu)先(xiān)级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分(fē东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿n)的损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不(bù)宜(yí)收购”的(de)决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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