昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后，美债(zhài)收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部(bù)现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加息，而且银(yín)行业危机(jī)导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的(de)负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的(de)水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作(zuò)中(zhōng)将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补(bǔ)库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的(de)价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(40目筛网孔径是多少毫米 40目筛网孔径多大duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下(xià)，整个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中下游的(de)备(bèi)货意愿何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的(de)需求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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