5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的(de)下调(diào)幅度(dù)为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基(jī)金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近(jìn)年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致(zhì)存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活(huó)期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调也是(shì)要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的(de)落实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限(xiàn)管郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调整更(gèng)多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率补降的(de)进度(dù)。就今(jīn)年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利(lì)率上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利(lì)率下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增大，控(kòng)制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或(huò)有(yǒu)动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成(chéng)本，后(hòu)续(xù)需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业(yè)政策等(děng)配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察(chá)跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率(lǜ)下调的(de)概率不大，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利率下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合(hé)理利(lì)差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行自(zì)身(shēn)也有动力(lì)去(qù)下调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行的对公(gōng)活(huó)期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前，部(bù)分中小银(yín)行的协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会(huì)普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有空间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减轻银(yín)行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空(kōng)间，或带动(dòng)债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使(shǐ)得商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊(zhōng)，对流动性敏感的(de)股(gǔ)票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而(ér)在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体经济(jì)提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利(lì)率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分(fēn)的银行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发(fā)力预(yù)期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关(guān)注行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者(zhě)而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的(de)人(rén)来(lái)做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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