4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于(yú)国内供(gōng)需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续(xù)修复，外贸(mào)订单表(biǎo)现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生(shēng)长进(jìn)度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气的双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花(huā)减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需(xū)求(qiú)端带正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担(dān)忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末(mò)库存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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