当(dāng)前(qián)，市场(chǎng)投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵局(jú)正朝着更危险的(de)方(fāng)向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次(cì)会(huì)见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达(dá)成协(xié)议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前(qián)一(yī)日(rì)，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约可能期限的(de)警告，称财政部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和(hé)党预计未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很(hěn)快表示，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该(gāi)行领导层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的(de)这一(yī)场(chǎng)危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监(jiān)督责(zé)任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投(tóu)入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的因素之(zhī)一。然(rán)而，报(bào)告指出(chū)，在过去(qù)，监管(guǎn)机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存(cún)款的(de)账(zhàng)户往往是(shì)由(yóu)企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行(xíng)。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和实时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石(shí)油储(chǔ)备(bèi)回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大(dà)的石油储(chǔ)备，能源(yuán)部仍(réng)然(rán)致力(lì)于(yú)以一(yī)种为(wèi)美(měi)国(guó)纳(nà)税(shuì)人带来最大(dà)价值并(bìng)保护美国(guó)经济和安(ān)全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权(quán)的(de)约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美(měi)元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价(jià)依然高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈(lǘ)油连续(xù)多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘(pán)一度全(quán)线跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂(zhī)期货(huò)价格随即(jí)反转(zhuǎn)走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场交易逻辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美(měi)团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆行车证照片怎么拍标准 行车证照片是几寸的高(gāo)到港带(dài)来的(de)累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不(bù)温(wēn)不(bù)火(huǒ)；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析(xī)师石(shí)丽(lì)红表示，此次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水，一(yī)定程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌后的市场(chǎng)心(xīn)态(tài)。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据(jù)显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可(kě)能大(dà)幅下降，进(jìn)一(yī)步支撑(chēng)了马棕(zōng)及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于(yú)当(dāng)月假期(qī)较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植园的(de)印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节(jié)，通常(cháng)开斋节当月马棕产量(liàng)环(huán)比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际(jì)劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的国内(nèi)外(wài)供需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性(xìng)的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰(shuāi)退及风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环(huán)境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)到(dào)期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看，在油脂供应改善倾(qīng)向(xiàng)较强的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂(zhī)很难(nán)具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对(duì)于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将(jiāng)进入(rù)增库周(zhōu)期，在(zài)业(yè)内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将(jiāng)抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋(qū)向回升。但当(dāng)前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国高库存(cún)带来的并不(bù)算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期(qī)，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地(dì)报价(jià)及棕榈油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市(shì)场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么(me)油(yóu)脂单(dān)月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来(lái)看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目(mù)前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油(yóu)料多(duō)数进(jìn)口为主，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大(dà)宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下(xià)，油脂(zhī)并不(bù)具备(bèi)持(chí)续(xù)性反(fǎn)弹的基础，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场机会，合(hé)约上建议(yì)选(xuǎn)择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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