北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了(le)台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们(men)的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限(xiàn)的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖(tán佛系心态是什么意思g)果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业(yè)是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的(de)价格(gé)，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能(néng)的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽(qì)车(chē)公司(sī)还会面临来自(zì)世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并(bìng)不(bù)代表没有(yǒu)投(tóu)资(zī)机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域(yù)都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的(de)”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万(wàn)美(měi)元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开向美(měi)国(guó)公(gōng)众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存款挤(jǐ)兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求(qiú)，因为(wèi)我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美(měi)国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必(bì)须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们(men)准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何(hé)其(qí)他货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额(é)的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍(réng)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要(yào)比(bǐ)想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提(tí)出(chū)的商业(yè)地(dì)产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临(lín)劳工问(wèn)题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提(tí)供可持(chí)续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的(de)历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作(zuò)出错误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想成为一个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的(de)工(佛系心态是什么意思gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替(tì)我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本(běn)，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它(tā)们是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机(jī)会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们对(duì)五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销且(qiě)屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被(bèi)认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通过回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的(de)股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这个价值(zhí)观(guān)，从他们(men)出生起，他们(men)就在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效(xiào)果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自己(jǐ)的(de)命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱(ài)的(de)工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢(huān)，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不多(duō)第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想佛系心态是什么意思下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 佛系心态是什么意思