今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资(zī)本(běn)市(shì)场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布(bù)基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETFa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购(gòu)份额(é)大于100万份的(de)，认购费用统一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推(tuī)动(dòng)央企估值回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工(gōng)商各方对(duì)此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存在(zài)不少央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一(yī)位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同(tóng)时降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人(rén)士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公(gōng)司上报的(de)中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方(fāng)、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过(guò)往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推(tuī)进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么(me)？a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数g>

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是5月15日(rì)至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将安(ān)排做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发(fā)基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历(lì)史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风(fēng)险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概(gài)念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一(yī)轮了(le)，板块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情。