北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们(men)的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(x萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市iāo)能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严(yán)峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的(de)事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求(qiú)下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能(néng)看明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了(le)亚利桑那(nà)州的(de)部(bù)分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲(fēi)特，你(nǐ)是(shì)否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高(gāo)的工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智(zhì)能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格(gé)表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一(yī)看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的(de)。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收(shōu)益的机会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成绩，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了(le)财(cái)政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我(wǒ)无法预计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造(zào)问题(tí)的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一(yī)个(gè)非常不错的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要(yào)印多少数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域(yù)从(cóng)来不是特别(bié)活跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到不(bù)良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某(mǒu)一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大(dà)最佳保险经(jīng)理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每(měi)天都(dōu)会聊天，现在(zài)没(méi)有那么(me)频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。 萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市p>

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的(de)投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今(jīn)日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够(gòu)且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购(gòu)来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分(fēn)配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自的问题(tí)。我(wǒ)年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用(yòng)遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不要(yào)把自(zì)己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积(jī)极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误(wù)的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书(shū)的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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