随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均(jūn)谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年下 头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修(xiū)复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀位(wèi)基金经(jīng)理也发布(bù)了(le)一(yī)季报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益(yì)投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价(jià)的(de)相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具(jù)体来(lái)看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有(yǒu)足够的把握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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