水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用-珠海业勤税务师事务所有限公司

水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中(zhōng)特水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(tè)估”投资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估(gū)值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营(yíng)商股息率显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商板块修复的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续5月召开在即的(de)第三(sān)届(jiè)“一(yī)带一(yī)路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关(guān)利好不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经(jīng)济上(shàng)升(shēng)为(wèi)国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国(guó)务院改组又新设(shè)国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基础设施，持续得到(dào)催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的(de)全(quán)年宏观主线(xiàn)驱(qū)动盈利(lì)能力修(xiū)复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链(liàn)作为原材(cái)料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基(jī)本集中在(zài)国内(nèi)市场的(de)方(fāng)向之一(yī)，将(jiāng)充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖，能(néng)源产业(yè)链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在(zài)修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的战略性产业之一(yī)，近年(nián)来经历了行业调整和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需(xū)求(qiú)正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和(hé)产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间(jiān)各项数(shù)据恢复(fù)良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突(tū)出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成(chéng)长及(jí)确定性(xìng)较高。同时近几年(nián)，高速公路及(jí)铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更加注重(zhòng)投资人回报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回(hu水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用í)报计划，大(dà)幅提(tí)高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水平，给投资人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连(lián)续(xù)三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资的(de)政策基(jī)调下，后续信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳增(zēng)长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较(jiào)大。