如果(guǒ)要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东(dōng)证指数(shù)年(nián)内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日(rì)本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何能一举(jǔ)领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多(duō)国际市场的投资(zī)者而(ér)言，近来提到(dào)日股(gǔ)的(de)优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进一(yī)步(bù)增(zēng)持(chí)了(le)日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越来越多的业(yè)内(nèi)人士开始注(zhù)意到这一全球(qiú)第三大经济体的(de)巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日股(gǔ)本轮(lún)爆发(fā)背(bèi)后的(de)成功秘诀(jué)，真(zhēn)的(de)仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出(chū)现(xiàn)让日(rì)股(gǔ)变(biàn)得吸引(yǐn)人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其(qí)实(shí)也(yě)正是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟(jìng)有哪些因(yīn)素(sù)在推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外(wài)国(guó)投资者目(mù)前已(yǐ)经连续(xù)第六周成为了日本股票的(de)净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年(nián)最(zuì)大(dà)规(guī)模的资金流入之一(yī)。

　　根(gēn)据交易所的数据，在(zài)截至5月12日(rì)的最近一周内，海外(wài)交易者(zhě)又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来(lái)，他就从未(wèi)见过外国投资(zī)者对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似(shì)乎(hū)看到(dào)了日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元(yuán)汇(huì)率、以及股神巴菲特(tè)对日(rì)本五大商社的(de)增持，也令(lìng)不少海外(wài)投(tóu)资者对投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来(lái)已受到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资者的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本股市的(de)涨幅(fú)超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的(de)原(yuán)因，他们(men)的建仓买(mǎi)入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的(de)现象(xiàng)是，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态力(lì)挺日股后(hòu)，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也(yě)已相继造访日(rì)本(běn)。这(zhè)些海外资(zī)金(jīn)有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本(běn)日(rì)元融资押注(zhù)高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特(tè)在日本五大商社上的加(jiā)大投资(zī)，也存在(zài)着在国际市(shì)场(chǎng)上(shàng)分散投(tóu)资对(duì)象的(de)想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国(guó)科(kē)技股的情(qíng)况下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美(měi)国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)的担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归(guī)是(shì)日(rì)本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将(jiāng)继续对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回(huí)报(bào)。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分(fēn)散(sàn)投资(zī)的需求(qiú)，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远(yuǎn)超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市(shì)场眼下(xià)正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还现金。日(rì)本多(duō)年的公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加(jiā)，在截至今年(nián)3月的(de)财年(nián)中，日本企业宣布的(de)回购(gòu)规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资产负债(zhài)表上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一(yī)点；东(dōng)证指数成(chéng)分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股账面价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指(zhǐ)标来(lái)看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的(de)底(dǐ)部(bù)和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所(suǒ)为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净(jìng)率低于1倍(bèi)的(de)情况，还请求上市企业在意(yì)识到资本成(chéng)本的前提下(xià)推进经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推出(chū)了(le)力争“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的(de)中期(qī)经营计(jì)划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了(le)上限(xiàn)200亿日元的(de)股票回(huí)购和(hé)积(jī)极(jí)压缩政策性持股的方针(zhēn)，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田汽(qì)车(chē)、三菱(líng)商(shāng)事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企(qǐ)业在近期(qī)公布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划(huà)。不少分(fēn)析师预计，到今(jīn)年5月底，各日本上市公司(sī)的回购规模将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京(jīng)证交所）主题正引起许多海外投资者的共鸣(míng)，他们(men)开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变(biàn)化的推(tuī)动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑(huò)的交叉(chā)持股，并在定期公开(kāi)会议之前(qián)与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去(qù)两年在这(zhè)方面发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要多(duō)”，这是股市充(chōng)满活力表现的(de)最大单(dān)一原因。他们对提高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定的(de)态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽(kuān)松(sōng)的货(huò)币政策和日(rì)本相对稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男(nán)上月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过了央行2％的(de)目标，但植田和(hé)男依然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达(dá)到了央行目(mù)标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松(sōng)的日(rì)本央(yāng)行眼下(xià)依(yī)然处于(yú)能(néng)让(ràng)海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁府17日(rì)公(gōng)布的数据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新(xīn)高。

　禧与喜的区别是什么，喜字logo设计　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告中(zhōng)指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持续(xù)宽(kuān)松等积极因素(sù)，日本(běn)这(zhè)个世界第三大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的(de)业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内(nèi)需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计(jì)日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下(xià)去，因盈利增(zēng)长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于(yú)低(dī)位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了(le)买(mǎi)家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改善(shàn)均(jūn)提(tí)振(zhèn)了市(shì)场(chǎng)，而(ér)企业财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行(xíng)催化剂。<禧与喜的区别是什么，喜字logo设计/p>

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