周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍(réng)在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至(z水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用hì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周(zhōu)大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多(duō)结(jié)构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化(huà)对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)调(diào)整下(xià)来的行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧(jù)烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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