近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进(jìn)入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需求利(lì)多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利(lì)空(kōng)来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量(liàng)也(yě)出现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局公布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和(hé)进口量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开(kāi)礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料(liào)端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而(ér)存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对整体市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认(rèn)为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者(zhě)了(le)解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复(fù)产，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基(j礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开ī)于(yú)此种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日(rì)产量依然(rán)维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一(yī)般(bān)的(de)背景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年(nián)焦煤(méi)供需格局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定(dìng)价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也(yě)使得继续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压(yā)力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较(jiào)快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主；中长期来看(kàn)，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压(yā)力(lì)；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现(xiàn)依然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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