随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清(qīng)科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字小作(zuò)文(wén)”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对(duì)市场的看(kàn)法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观(guān)判断依然是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应(yīng)商(shāng)积极验证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏方(fāng)向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年(nián)重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌(diē)的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底增(zēng)持(chí)了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和(hé)制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率预期的变(biàn)化调(diào)整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行业格局带来的影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期(qī)因(yīn)素(sù)的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调(diào)，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让我们可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的(de)一天。

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