在股市高点成(chéng)立的(de)主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定(dìng)履行基金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该(gāi)只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时(shí)，基减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(jī)金的基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告(gào)和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期(qī)的(de)主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂(guì)平(píng)对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而(ér)言，在市(shì)场高(gāo)点时(shí)要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品(pǐn)布局(jú)和(hé)发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资(zī)范围的(de)基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优质资(zī)产的(de)资(zī)金容(róng)量通(tōng)常(cháng)有限，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人(rén)也建(jiàn)议(yì)基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng)期开放(fàng)式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷入低迷。<减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭/p>

　　“定开基(jī)金表现不及预期(qī)时(shí)，投(tóu)资者的(de)心态(tài)会受到一(yī)定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势(shì)，有利(lì)于(yú)为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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