分(fēn)析人士称，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后(hòu)，预计全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的产品体系(xì)结(jié)构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理(lǐ)等(děng)多(duō)方面(miàn)对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的基(jī)金(jīn)管理人提出了更(gèng)为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部分追求高收益的投(tóu)资(zī)者造成(chéng)一定影响。此外(wài)，预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，重要(yào)货币市场基金是指因(yīn)基金资产规模(mó)较大或者投资(zī)者人数较多、与其(qí)他(tā)金融机构或者金融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发生重大(dà)风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重(zhòng)大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定》，货币市场基金满足(zú)下列任一条件(jiàn)的，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值连(lián)续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会认定的符合重要货币市场基(jī)金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截(jié)至(zhì)2023年一季度(dù)末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币(bì)、易方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基金，监(jiān)管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需(xū)要(yào)增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加(jiā)注(zhù)重风险(xiǎn)管(guǎn)理和(hé)产品合规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明(míng)度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为(wèi)了提升(shēng)资管机构的风(fēng)险(xiǎn)管理能力(lì)，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度(dù)集中、对金(jīn)融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提(tí)下，引导高(gāo)收益产(chǎn)品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步落(luò)地，回(huí)归本源的主(zhǔ)动类资(zī)管产品迎来(lái)发展良(liáng)机，财富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附(fù)加监管要(yào)求，指出(chū)基金管理人应(yīng)当遵循(xún)长期(qī)稳健的经营和投资理(lǐ)念(niàn)，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货币市(shì)场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方(fā戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时ng)面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等(děng)相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接(jiē)或者间接(jiē)与重要货币市场基(jī)金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足(zú)多项要求(qiú)。例如，持(chí)有一家公司发行(xíng)的证(zhèng)券市值不(bù)得超(chāo)过基金资(zī)产净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基(jī)金托(tuō)管(guǎn)人资格的同一(yī)商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产(chǎn)净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动(dòng)性受限资产(chǎn)的规模合(hé)计不得超过(guò)基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致其(qí)持有份额(é)超(chāo)过基金(jīn)总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而动全(quán)身”的重要(yào)影响，当出现风险(xiǎn)事(shì)件时(shí)，可能会(huì)对金融(róng)市场的(de)流(liú)动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从考核机制(zhì)，还是(shì)从投资(zī)比例、久期、可变现资产的限(xiàn)制，都(dōu)是为了更(gèng)高流动性考虑，重要(yào)货币市场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的(de)风(fēng)险防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也做戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时(zuò)出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当综合评估重要货币市(shì)场基金各类风(fēng)险的成因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案(àn)。风险应对(duì)预案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会对风险应对预(yù)案的有效(xiào)性、合(hé)理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等对(duì)重要货币市场基(jī)金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者(zhě)有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可(kě)能(néng)会对一些追(zhuī)求高收(shōu)益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需(xū)要(yào)注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利(lì)于保护(hù)低风险偏好(hǎo)的(de)投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管产品，货币(bì)市场基金具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)的特点(diǎn)。部分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会(huì)稳定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安(ān)全要求，有(yǒu)利于(yú)保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基(jī)金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全(quán)化程度(dù)将(jiāng)有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公布的(de)重(zhòng)点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投资者(zhě)选(xuǎn)择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要求(qiú)。

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