大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今(jīn)年害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的(de)命运。美国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第二大(dà)的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能(néng)达到(dào)袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到(dào)平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路(lù)上建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切低(dī)，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处(chù)于历(lì)史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风(fēng)险上升。市场处(chù)于(yú)再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业(yè)绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映射的科技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成为未来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及(jí)背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全球主要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第一(yī)年中的第(dì)一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个(gè)半月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一(yī)季报(bào)业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起(qǐ)

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