在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了(le)基(jī)民(mín)的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年(nián)22脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧(pěng)热(rè)情在风(fēng)险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就会(huì)推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超出(chū)了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数(shù)正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬值，东京(jīng)交易所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市(shì)场(chǎng)熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入(rù)资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资金体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净(jìng)流入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业(yè)板50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出(chū)“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视通用人(rén)工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国(guó)内经济(jì)发展动能(néng)要加快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是(shì)经(jīng)济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来(lái)宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会(huì)和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材(cái)的(de)追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金建议(yì)继(jì)续关(guān)注资金合(hé)力最强的(de)人工(gōng)智能(néng)与央(yāng)企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网和传媒等行业。

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