4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价(jià)持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年度(dù)供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率(lǜ)大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国(guó)内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的(de)美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国(guó)内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端(duān)天气(qì)对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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