昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们(men)，让我们(men)完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准和涨跌停(tíkm是公里吗，1km等于多少公里ng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一(yī)方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库(kù)存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库(kù)预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价km是公里吗，1km等于多少公里格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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