东莞属于几线城市-珠海业勤税务师事务所有限公司

东莞属于几线城市沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之一：低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大(dà)幅上(shàng)涨后，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处于(yú)历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其(qí)进可(kě)攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之二(èr)：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政策(cè)持(chí)续支(zhī)撑和催化，成为“中特估”东莞属于几线城市中“一带一路(lù)”和运营商板(bǎn)块修复(fù)的重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在(zài)“一(yī)带(dài)一路”十周年(nián)之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声(shēng)明、中巴联合(hé)声明等(děng)，以及后续(xù)5月召开在即的第(dì)三届“一(yī)带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好不(bù)断，板块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为(wèi)国家战略(lüè)，相关(guān)政策密集出(chū)台。今年国务院(yuàn)改组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为“数(shù)字(zì)经济”的基(jī)础设施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之三：景气修(xiū)复预期(qī)<东莞属于几线城市/p>

　　2023年中国(guó)复苏+人民币(bì)升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链(liàn)整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原材料(liào)高度依赖(lài)海外供应、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中在(zài)国内市(shì)场的方向之一，将充分受益(yì)于(yú)人民(mín)币(bì)升(shēng)值(zhí)的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)东莞属于几线城市路”和运营(yíng)商等(děng)之外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口(kǒu)）、大(dà)型银行等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船(chuán)）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历(lì)了行业调(diào)整和(hé)产能过剩的困境，但近(jìn)期板(bǎn)块(kuài)景气已在(zài)改善：一方(fāng)面(miàn)，随(suí)着全球航(háng)运市场(chǎng)需求(qiú)正在(zài)增长(zhǎng)，带(dài)来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订(dìng)单大(dà)幅提(tí)升。另一方面，国企改革(gé)推动(dòng)造船企(qǐ)业重(zhòng)组(zǔ)整合和产能优化之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路及(jí)铁路(lù)板块(kuài)上市(shì)公(gōng)司更加注(zhù)重投资人回报，多(duō)家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平(píng)，给投(tóu)资(zī)人带来确(què)定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背景(jǐng)下(xià)融资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有(yǒu)支撑(chēng)，板块估值也具备修复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作(zuò)为业(yè)绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置，修(xiū)复空间较(jiào)大。