“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月(yuè)加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指(zhǐ)数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数(shù)连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月(yuè)以来(lái)收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yu非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么è)美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮(liàng)眼(yǎn)，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续(xù)三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与制造(zào)业(yè)目前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就(jiù)业(yè)市场边(biān)际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的最低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环(huán)比回落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓解(jiě)后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步(bù)加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数(shù)在105附近偏强运行(xíng)，随着美国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前(qián)有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这(zhè)些行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步(bù)减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可(kě)能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在年底(dǐ)前自(zì)行回(huí)升至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期(qī)间采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任何决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的(de)可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间(jiān)，乌克(kè)兰不会(huì)成为北(běi)约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得(dé)安全(quán)保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日(rì)报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领导人(rén)明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入北约一事(shì)，法国(guó)、德国等(děng)北(běi)约国(guó)家持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示(shì)，德国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他(tā)一些(xiē)北约成(chéng)员国也(yě)不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障(非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会(huì)议(yì)或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收盘(pán)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡微(wēi)升，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情(qíng)分析系统监测显示，5月沪(hù)胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力(lì)支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云(yún)南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么)收(shōu)储(chǔ)的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略(lüè)物(wù)资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对(duì)于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其(qí)实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全(quán)年的消费量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的(de)供(gōng)求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的(de)对象是交割(gē)品的(de)话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量(liàng)不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上(shàng)一(yī)层(céng)楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产(chǎn)区全(quán)面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺季到(dào)来(lái)，然而天(tiān)胶下游需(xū)求(qiú)并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天(tiān)然橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡胶产区也(yě)全面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降雨绝(jué)对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家(jiā)开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可(kě)。而内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大(dà)，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力，存(cún)适(shì)度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来(lái)看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息较多，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加(jiā)息(xī)进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和(hé)美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要(yào)在(zài)需(xū)求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需(xū)走弱也(yě)导(dǎo)致(zhì)海外货(huò)源涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货(huò)端构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春(chūn)节前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期(qī)开(kāi)始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此(cǐ)持续承压(yā)运(yùn)行。整体来(lái)看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资金(jīn)再(zài)次做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端(duān)是(shì)否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带(dài)来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删减）

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