金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护(hù)境内(nèi)外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民(mín)银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易均码一般是什么码，均码一般是什么码数平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民(mín)银行认可的(de)境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结(jié)算有限(xiàn)公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买均码一般是什么码，均码一般是什么码数方和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独(dú)立的(de)新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通(tōng)”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对(duì)双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于境外(wài)开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存(cún)管银(yín)行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内资源池存管银(yín)行应当向人(rén)民币跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结算银(yín)行(xíng)应当(dāng)进行跨(kuà)境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经(jīng)由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的情(qíng)况(kuàng)，初期(qī)全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关(guān)规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事(shì)项的(de)公告(gào)》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在(zài)本机构的(de)资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港结算(suàn)行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相关(guān)数据。中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)是(shì)中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投(tóu)资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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