一度(dù)被称为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受(sh佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次òu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研(yán)的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来(lái)了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次容(佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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