大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调(0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前(qián)经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内(nèi)国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大(dà)决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临(lín)新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银(yín)行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第二大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗系统(t0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号ǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克(kè)兰无人机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不(bù)断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实(shí)现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面统一(yī)，夯实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中(zhōng)一季(jì)度业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或(huò)好于预期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级放大的宏(hóng)观波(bō)动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格(gé)走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈(yì)使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强(qiáng)调“当(dāng)前经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市(shì)结束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回(huí)撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超(chāo)预(yù)期(qī)。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息(xī)组(zǔ)合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆(fù)盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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