财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一(yī)波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据(jù)上海钢(gāng)联发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和(hé)永(yǒng)兴材料最高(gāo)涨超9％、中(zhōng)矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上(shàng)海车(chē)展(zhǎn)有(yǒu)望带动购车需(xū)求(qiú)预期的(de)提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气(qì)。国(guó)泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人(rén)士提到，目前磷(lín)酸(suān)铁锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，并(bìng)带动(dòng)上游材(cái)料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明(míng)会上(shàng)表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度(dù)会(huì)有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况(kuàng)，另一(yī)方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂盐厂(chǎng)商内部(bù)人士此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示(shì)。该人士(shì)表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大规(guī)模(mó)去库(kù)存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度(dù)实际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的(de)产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本出清，后(hòu)续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金(jīn)额(é)来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季度的(de)水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半(bàn)年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召(zhào)开的(de)中国(guó)汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会(huì)长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池(chí)产业(yè)链(liàn)分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材(cái)料适(shì)当涨价(jià)是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人(rén)士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格(gé)反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列的数据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来看(kàn)，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是(shì)，在(zài)锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电(diàn)产业(yè)拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂(chǎng)商和下游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从(cóng)终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从整体一季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往年。随(suí)着二三(sān)季(jì)度到来(lái)，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的(de)订单需求(qiú)。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士(shì)表示(shì)，因为经历(lì)本轮(lún)碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产(chǎn)能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的(de)波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料(liào)到电池，再到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各个(gè)环(huán)节(jié)的价格以及供需(xū)变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然(rán)而(ér)，亦有空方则(zé)认为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并不足(zú)以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减(jiǎn)至今年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市场行(xíng)情策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下(xià)降长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受(shòu)价格下(xià)跌和可(kě)能的(de)未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最(zuì)优的成(c燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗héng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股(gǔ)的海外(wài)锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍(biàn)在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价格也(yě)需(xū)要(yào)通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确定，按(àn)市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新(xīn)能源车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上(shàng)游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下(xià)游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使宁德时(shí)代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它(tā)本(běn)想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些(xiē)车企的三(sān)年长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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