财联社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布(bù)数据(jù)显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易(yì)日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和(hé)盛新(xīn)锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预(yù)期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导致消(xiāo)费者对电动(dòng)车(chē)的观望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前(qián)期(qī)基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复(fù)顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解生(shēng)产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有(yǒu)明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方面(miàn)需(xū)要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)还需(xū)要看终端(duān)需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存举顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平(píng)，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告显示(shì)，其库存金额已从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁(níng)德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也(yě)构成锂电产业走向的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观(guān)者(zhě)预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者(zhě)全(quán)年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度大(dà)会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协(xié)会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士(shì)和(hé)分析师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下(xià)游车市短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现上提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持(chí)续下跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格(gé)也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重启(qǐ)订(dìng)单(dān)，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超(chāo)过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游(yóu)的(de)订单(dān)需(xū)求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开(kāi)启月度(dù)采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行(xíng)业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集(jí)中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的(de)空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商对(duì)于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂(chǎng)商(shāng)的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年(nián)国内(nèi)回收的废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代(dài)的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调(diào)整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的(de)波(bō)浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以(yǐ)带动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故事(shì)

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当(dāng)前20万元不到(dào)，价(jià)格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接(jiē)受(shòu)到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货(huò)价格，部分(fēn)锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中(zhōng)获得(dé)更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其(qí)是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，这一轮(lún)价(jià)格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润(rùn)都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大的(de)新能源车企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血，使他们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未来亏损。这两家(jiā)公(gōng)司(sī)也有(yǒu)行业里(lǐ)最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家(jiā)公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易(yì)中，即(jí)使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易(yì)价格(gé)也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能获得上(shàng)游更(gèng)低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会(huì)受益(yì)，但(dàn)锂价的(de)超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单。另(lìng)一层影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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