尽管(guǎn)周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得(dé)全A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开(kāi)始的(de)时(shí)间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季报披(pī)露(lù)结束后，假设(shè)按此速度再调整一段时(shí)间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期(qī)的(de)AI赋能消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋(qū)势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动是(shì)计(jì)算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研(yán)报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场(chǎng)表现将(jiāng)更贴(tiē)合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数据量和算力(lì)的(de)提(tí)升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了(le)机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求将(jiāng)呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商(s22寸是多少厘米hāng)；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催(cuī)化(huà)前(qián)述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需(xū)求。建议(yì)关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的价(jià)值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建议关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国(guó)信证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球(qiú)算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频(pín)发催化的VR/AR产业链(22寸是多少厘米liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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