金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如(rú)下(xià)：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于让理财产品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财(cái)产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减(家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利jiǎn)少符合季(jì)节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的(de)减少(shǎo)量(liàng)少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析(xī)认为(wèi)4月居民(mín)存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观(guān)表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前期购房需(xū)求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果(guǒ)没有进一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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