今年(nián)以来(lái)，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略(lüè)有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来(lái)港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基金（不(bù)同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金(jīn)。截(jié)至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管(guǎn)理的南方(fāng)港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基金重仓的(de)前(qián)十(shí)大港股(gǔ)分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领域(yù)。值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博在(zài)一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求(qiú)继续增(zēng)加，非(fēi)制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海外无风险利(lì)率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于(yú)强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏(piān)好方二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合(hé)能力，通(tōng)过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算法(fǎ)和算(suàn)力(lì)。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港股数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国(guó)内地(dì)，中国(guó)内地(dì)经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比(bǐ)增(zēng)长，从而支(zhī)撑下(xià)港股公(gōng)司下半(bàn)年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是由于(yú)基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对较高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度(dù)的(de)压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中(zhōng)报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的方式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经(jīng)理付倍(bèi)佳(jiā)表示(shì)，展望未来(l二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥ái)，我(wǒ)们(men)预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即(jí)将进(jìn)入企业(yè)盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的决定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经(jīng)济修(xiū)复有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球(qiú)投资的(de)主线，因此(cǐ)经(jīng)营(yíng)杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优(yōu)的(de)行业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场预(yù)期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格局佳，价(jià)格(gé)弹性贡献盈(yíng)利超预期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红(hóng)意愿(yuàn)提(tí)升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 二氧化硫与溴水反应方程式和离子方程式，二氧化硫与溴水反应方程式双线桥