大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区(qū)都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局(jú)4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会(huì)议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预(yù)期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加州金融(róng)保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时(shí)普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林(lín)宫的无(wú)人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击(jī)俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然(rán)处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是着力重点(diǎn)，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美(měi)国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前(qián)位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或(huò)好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波(bō)上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后续(xù)或(huò)依据基(jī)本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率夷洲今是何地，夷洲是哪里已经回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板(bǎn)块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大(dà)类(lèi)资(zī)产表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要权益市场(chǎng)及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美(měi)联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回(huí)升，但地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个(gè)半月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来夷洲今是何地，夷洲是哪里，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业(yè)趋(qū)势明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后一次(cì)加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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