用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股(gǔ)价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股(gǔ)价(jià)相对高(gāo)点(diǎn)进行了定增融(róng)资(zī)。此次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务(wù)市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联(lián)网架(jià)构的企业(yè)互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发(fā)和持续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份额(é)来看，用友(yǒu)却还是没有多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一(yī)定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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