5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方(fāng)基金等多家(jiā)头部(bù)公募基金(jīn)密集申报了跟踪海外半(bàn)导(dǎo)体指数QDII产品，布局全球半(bàn)导体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国(guó)内半导体板块表(biǎo)现来(lái)看，在经历一季度的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下(xià)跌。不过(guò)资金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额(é)增幅最高达(dá)40％。拉(lā)长(zhǎng)时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为(wèi)，资金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买(mǎi)，主要(yào)是基(jī)于对(duì)板块(kuài)中(zhōng)长期投资价(jià)值的(de)肯定。尽管半导体板块年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)随(suí)着(zhe)国产替(tì)代持续推进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板块(kuài)细分领域(yù)仍(réng)有较多投(tóu)资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历(lì)一(yī)季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证全指(zhǐ)半导(dǎo)体(tǐ)指数表现(xiàn)为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀至年内高位后便(biàn)开(kāi)始不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与半(bàn)导体生(shēng)产(chǎn)设备板块(kuài)周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对主题(tí)ETF产品越跌(diē)越买。Wind数(shù)据显示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益(yì)均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF月(yuè)内份(fèn)额增幅居前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体(tǐ)芯片主题ETF产品份额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富中证芯片(piàn)产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品(pǐn)份(fèn)额出(chū)现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯(xīn)片(piàn)ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额(é)猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下(xià)跌，嘉实(shí)上(shàng)证科(kē)创(chuàng)板芯(xīn)片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当(dāng)前(qián)半导体(tǐ)行(xíng)业复苏不及预(yù)期主要原因，一(yī)是国产替代进(jìn)程不及预期，国内半导体企业相比海外半(bàn)导体大厂起步较晚，在技术和(hé)人才等方面存(cún)在(zài)差距，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研(yán)发(fā)和客户导入进程可能不(bù)及预期(qī)；二(èr)是下游需求不及预期，在边缘政治和全球(qiú)经济疲软背(bèi)景(jǐng)下(xià)，全球(qiú)电子产品等(děng)终端(duān)需求可能(néng)不及(jí)预期，从而导致对(duì)半导体产(chǎn)品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的(de)阶(jiē)段，但我(wǒ)们(men)认为有望于今年(nián)看到拐点(diǎn)的(de)出现”田(tián)光(guāng)远表示(shì)，在本轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片下游的景(jǐng)气(qì)度，有创新属性和(hé)份(fèn)额提(tí)升属(shǔ)性的(de)环节(jié)会率先回暖。一方面中国经济体重要的(de)构成央国企(qǐ)对资产回报(bào)提出要求(qiú)，民(mín)营企业的竞争力(lì)提升(shēng)也会更加依赖数字化，成本效率(lǜ)提升是数(shù)字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另(lìng)一方面短周(zhōu)期维度数字经(jīng)济有顺周期属性，经济(jì)复苏会加(jiā)大企业数字(zì)化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总监(jiān)、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首(shǒu)先，回顾年初以来半导体板块上涨的(de)原因(yīn)，一(yī)方面是2022年板块调整幅度(dù)较大，行业估值处于底部位置；另一(yī)方面市(shì)场预期基本(běn)面即将见(jiàn)底(dǐ)，再(zài)加上(shàng)有AI主题(tí)的催化，所(suǒ)以从年初到(dào)4月初半导体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但(dàn)事(shì)实上，其(qí)中许多个股的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着(zhe)4月中下旬(xún)半导体一季(jì)报披露，整体呈现强预期(qī)、弱现实的表现，再加上AI主题的(de)降温(wēn)，综合因素(sù)引起行业近期的持续回调(diào)。”刘(liú)源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导体板(bǎn)块(kuài)年内表(biǎo)现震荡(dàng)，但从资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越(yuè)跌越买也能看(kàn)出投资者对(duì)板块(kuài)价值的肯定(dìng)，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块(kuài)投资价值(zhí)。

　　“我们认(rèn)为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从基本面上(shàng)，人工智能给(gěi)半导体带(dài)来了新(xīn)的需求(qiú)岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市增量，从周期视(shì)角(jiǎo)，预(yù)计(jì)未来1-2个季度虽(suī)然(rán)会有一定业绩的压(yā)力，但(dàn)一(yī)方面需求会重新(xīn)复苏(sū)，另(lìng)一方面中国半导体企业有(yǒu)国产(chǎn)替代(dài)的中(zhōng)期(qī)逻(luó)辑支撑(chēng)；另外，估值(zhí)方(fāng)面，半导(dǎo)体板块(kuài)估(gū)值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有(yǒu)估(gū)值(zhí)合理甚至低估(gū)的机(jī)会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前(qián)该板块很多优质的(de)公司处(chù)于历(lì)史估值分(fēn)位低位区间(jiān)，随着需(xū)求回(huí)暖或者新产(chǎn)品的突破(pò)，会有(yǒu)形成很好的投资机会(huì)。他(tā)进一步(bù)表示，人类历(lì)史(shǐ)经历了三次工业革命(mìng)，前两次都是(shì)以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次是信息为对象(xiàng)进行创新，当(dāng)前阶段的人工智(zhì)能(néng)从(cóng)感(gǎn)知智能走向认知智能后(hòu)，将(jiāng)对人类生产力(lì)的(de)提升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它(tā)是(shì)信息(xī)革命经历了个(gè)人电脑、互联网革命和移动互联网(wǎng)革命后在万(wàn)物(wù)智联层面的延伸，将会(huì)在经(jīng)济(jì)、社会、政治(zhì)、军事(shì)等方面全面影响人类社会。当(dāng)前仍处于(yú)新(xīn)一轮产业革命爆发的早期的阶(jiē)段(duàn)，在(zài)人工智(zhì)能带来的(de)技术变革浪(làng)潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都产生了(le)影响(xiǎng)，云侧变化最(zuì)为(wèi)显著，很多环节发生了(le)改变，产生(shēng)了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片(piàn)的(de)HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应(yīng)用的(de)落地，端(duān)侧(cè)和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投资机(jī)会(huì)。因此我们长期看好半(bàn)导体的投(tóu)资价值。”田光远(yuǎn)建议投资(zī)者长期关(guān)注该(gāi)板块投资(zī)机会，他认为(wèi)可以重点配置的(de)主(zhǔ)线包括以(yǐ)AI为(wèi)代(dài)表(biǎo岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市)的创新线、周期见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)的复苏线、以及以半导体设备(bèi)材料国产化为代表的(de)制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理刘慧(huì)影也(yě)表示(shì)，2023年全面看好整个半(bàn)导体板块，其中，从半导体国产化为主的(de)设备材料EDA板块，到下(xià)游(yóu)需求为主的芯片(piàn)设计都(dōu)会在今(jīn)年都有非常好的(de)机会。首先，基本面上，美国对(duì)中国的(de)极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党(dǎng)的二十(shí)大对于科技安全的强调为芯片(piàn)的国(guó)产替(tì)代提(tí)供了坚实(shí)的理论基础(chǔ)。其(qí)次，芯片设计板块经过(guò)近一(yī)年的充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预(yù)期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计(jì)板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续(xù)跟踪和调研半导体行业库(kù)存(cún)、动(dòng)销(xiāo)数(shù)据和重点公司的边际变化，同(tóng)时动态跟(gēn)踪电子消费品的(de)复苏情(qíng)况，预(yù)判半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐点。”九泰岭南大学位置在哪里啊，岭南大学在哪个城市基金刘(liú)源(yuán)表(biǎo)示，展望未来(lái)，AI的(de)基础(chǔ)模型训练需要大量(liàng)算力(lì)，硬件基础(chǔ)设施成(chéng)为发展(zhǎn)基石(shí)，算力(lì)芯片等核心(xīn)环(huán)节预(yù)期(qī)将会受益，后续有望驱动半导体行(xíng)业(yè)持续增长。此外(wài)，半导(dǎo)体设备公司(sī)的一季报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国产化趋势仍在加速推进，后续(xù)半(bàn)导(dǎo)体设备、材料也是可(kě)以关注的方向。存储作为(wèi)半导体中最(zuì)大的周期(qī)品种，也可(kě)能在年内迎来(lái)边际变化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度修(xiū)复速度(dù)和估值的匹(pǐ)配程度，尽(jǐn)管基本(běn)面改善的(de)趋(qū)势(shì)比较确定，但改善的过程(chéng)中股价有(yǒu)可(kě)能波动较大，要结合基本(běn)面变化综合判断配置价值(zhí)，我(wǒ)们也会(huì)通过适当(dāng)调仓来(lái)平衡风险。”刘源(yuán)补充道。

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