当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白(bái)宫就(jiù)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见并未就解(jiě)决债务上(shàng)限问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图(tú)打(dǎ)破(pò)两(liǎng)党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际(jì)，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务(wù)总(zǒng)额超过债务(wù)上限。美国(guó)财政部次日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的(de)最(zuì)佳估计(jì)是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在(zài)众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通(tōng)过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一(yī)时限之前同意把债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但(dàn)提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的(de)第一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中(zhōng)批评称，监管反(f苏州市相城区邮编是多少ǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元(yuán)的存(cún)款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管机(jī)构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业(yè)的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭的第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平(píng)洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未苏州市相城区邮编是多少纳(nà)入保险的存款规模(mó)很高的银行(xíng)加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模(mó)较(jiào)高是促(cù)成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然(rán)而(ér)，报告(gào)指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银(yín)行。该报(bào)告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体(tǐ)和实时(shí)提款带来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美(měi)国战略(lüè)石油储备(bèi)的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部(bù)周二(èr)表示(shì)：美国(guó)战(zhàn)略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带来最大价(jià)值并保护美国经(jīng)济和(hé)安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并(bìng)进(jìn)行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要(yào)销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合(hé)美国政府制定的(de)在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)间(jiān)走势分化明显(xiǎn) 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支(zhī)撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三(sān)大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油(yóu)率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种(zhǒng)间(jiān)走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市(shì)场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比(bǐ)2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油(yóu)产量或(huò)不及(jí)预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到(dào)港带(dài)来的(de)累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不(bù)温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求难以(yǐ)消化供给的压(yā)制，前期(qī)表(biǎo)现(xiàn)弱(ruò)势但在(zài)加(jiā)拿大题材出(chū)现(xiàn)后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅(fú)，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定程度(dù)反(fǎn)应了前期超跌后的市(shì)场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需(xū)求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数据(jù)有偏低(dī)倾向。今(jīn)年(nián)印尼(ní)开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼(ní)工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商品(pǐn)短期(qī)偏强，是(shì)国内油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环(huán)境因素(sù)。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦(lún)也(yě)在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经(jīng)济数据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国(guó)际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济(jì)衰退(tuì)预期、美国(guó)银(yín)行业危机、美(měi)国债(zhài)务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新菜(cài)籽上(shàng)市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，当(dāng)前，因(yīn)宏观(guān)和(hé)基本面的(de)压(yā)制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较(jiào)强的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)们预期(qī)油脂很(hěn)难(nán)具(jù)备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节(jié)点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很(hěn)低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕预(yù)计还需要几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差(chà)及(jí)主需求国高(gāo)库(kù)存带来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不(bù)佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油脂库存(cún)走势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从(cóng)年初以(yǐ)来(lái)早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口(kǒu)不(bù)太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限(xiàn)制油(yóu)脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为主，成本端(duān)原料的供需(xū)及价格的(de)变化对油脂行(xíng)情的(de)影响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期(qī)，国际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未释放完全，市场随(suí)时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度(dù)。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反(fǎn)弹(dàn)乏力都(dōu)是(shì)空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选择远月(yuè)合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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