5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日即(jí)5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多(duō)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额(é)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了(le)市场对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较(jiào)大(dà)主要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度(dù)环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投资的(de)主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细(xì)分(fēn)领域(yù)。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市(shì)场是(shì)以机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流(liú)动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强(qiáng)或者美国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市(shì)场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的(de)业绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来(lái)看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资(zī)于港股市场。

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