大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫(gōng)。千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗"undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称(chēng)两架无人(rén)机试图(tú)袭击克(kè)里姆林宫 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是(shì)为了防止(zhǐ)未经(jīng)授权(quán)使用无(wú)人机(jī)，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会(huì)议提振(zhèn)市(shì)场信(xìn)心(xīn)，扩内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋(qū)势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业(yè)绩(jì)亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升(千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗shēng)。市场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科(kē)技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出成为未来经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全(quán)球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)和(hé)两党债务上(shàng)限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动的(de)数字经济行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素，可(kě)能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行(xíng)环境(jìng)下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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