钠电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还是护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商(shāng)传(chuán)艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项(xiàng)目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺(yì)科(kē)技股价(jià)迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势(shì)。然(rán)去(qù)年(nián)末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵，股价(jià)又在4个多月时间(jiān)极(jí)速腰斩。即便(biàn)是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的(de)上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山车(chē)式的(de)涨跌折(zhé)射(shè)的是市(shì)场对传(chuán)艺科技高调跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电赛道故事的怀(huái)疑(yí)：从宣(xuān)布(bù)跨界(jiè)到(dào)现在，时间不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)元的传(chuán)艺科技如(rú)何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨(jù)头环(huán)伺(cì)、落地产(chǎn)能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该如何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同时期(qī)萌芽(yá)，但由(yóu)于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其研发进度大大落(luò)后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术完成突破以及(jí)锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠(nà)离子电(diàn)池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴(bào)涨，A股钠电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日(rì)晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示，公(gōng)司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技(jì)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师和个(gè)人投资者披露跨(kuà)界钠(nà)电的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科(kē)技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计划新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有了(le)钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披(pī)露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司股价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一(yī)度摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股价，不到半年的时(shí)间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此后(hòu)，公(gōng)司(sī)股价(jià)开始掉(diào)头(tóu)向下，无论其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再(zài)难掀(xiān)大风浪，反而随着时间的推移，迅速回(huí)落。截至4月20日(rì)收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多(duō)月时间已(yǐ)经(jīng)较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘(pán)后，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并在(zài)《投资(zī)者关系(xì)活动记录表(biǎo)》中对(duì)外发(fā)布钠电(diàn)池业务未来(lái)规划、技(jì)术(shù)水平等(děng)涉(shè)及公(gōng)司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通(tōng)过《关于对深圳证券交(jiāo)易所关注函回复(fù)的公告》补(bǔ)充披露相关(guān)事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来(lái)护士是事业编制吗 2023年护士还有编制吗？

　　回看传艺科技股价“过山车(chē)”式上下(xià)，背后(hòu)纵有游资推波助澜，但归根结底还是其(qí)资金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司(sī)定(dìng)增预案(àn)，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本(běn)约(yuē)54亿元。其(qí)中，土地购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需(xū)投入(rù)的装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产(chǎn)能远(yuǎn)不(bù)止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)消(xiāo)息，公司(sī)董事长邹(zōu)伟民4月16日在(zài)公(gōng)开场(chǎng)合(hé)演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发挥(huī)资(zī)金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠(nà)离(lí)子电池全(quán)供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池(chí)、15万吨电解(jiě)液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠(nà)电(diàn)官微(wēi)

　　若按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技在上(shàng)述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需要更(gèng)多资金(jīn)，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿(yì)元的盈(yíng)利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技(jì)主(zhǔ)营输入(rù)类设备和印(yìn)制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本/台(tái)式机电脑键(jiàn)盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及通讯(xùn)用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了(le)近(jìn)3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年公(gōng)司(sī)归母净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着(zhe)行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流(liú)量净额4.46亿(yì)元；截至去年末，公(gōng)司货币资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深(shēn)交所的回函中，传(chuán)艺(yì)科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠(nà)离子电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项目时自(zì)有资金(jīn)的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技(jì)就是准备靠(kào)银行(xíng)贷款解决(jué)。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及子公司拟向工商银行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请不(bù)超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公司(sī)钠电池项目。根(gēn)据(jù)最新的调(diào)研记录，“截至目前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷(dài)款(kuǎn)，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造(zào)二期项目(mù)，剩余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低(dī)于10亿(yì)元，整个钠(nà)电池全供应链项目计(jì)划(huà)到(dào)2024年末全部(bù)竣工投产，达产达(dá)效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿(yì)元。”若传艺科技的(de)钠电项目(mù)真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的演讲中所(suǒ)言照进现实，几年后公司营收将在当前(qián)基(jī)础(chǔ)上翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬(wěi)锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能(néng)，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们不(bù)相上下(xià)，但(dàn)宁(níng)德时(shí)代落(luò)地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走(zǒu)在(zài)前面(miàn)，率先(xiān)在两轮电(diàn)动车和(hé)低速电动车领域实(shí)现装车应用。而(ér)传(chuán)艺(yì)科技除了在岁末年初公(gōng)告(gào)与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德(dé)博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者(zhě)问及客(kè)户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速电动车及(jí)电动工具等(děng)多(duō)个领域”“公(gōng)司钠离子电池送样(yàng)后客户(hù)的反馈普遍较为良(liáng)好，并已与多(duō)名客户(hù)签订了销(xiāo)售(shòu)订单(dān)”“公司已与多(duō)家知名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌(pái)开展送样和合(hé)作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至于(yú)具体的客户名(míng)称和订单金额(é)，一直语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正数倍级(jí)增长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地(dì)产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最(zuì)新发布数据则称，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增(zēng)加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池落地的(de)产能中可以实现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规(guī)模(mó)接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后(hòu)面(miàn)成(chéng)本降下来才(cái)会有较大(dà)比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池只会小批量应用(yòng)到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自信(xìn)，其在调研记录中预(yù)测，预计(jì)2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝(jué)大(dà)部分份(fèn)额(é)。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代(dài)”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行(xíng)，4月20日电(diàn)碳(tàn)价格(gé)均(jūn)价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能(néng)够起到(dào)对锂电池的(de)平衡(héng)作用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安全(quán)，不(bù)太可能成为主流。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但他也强调，“钠离(lí)子(zi)技术(shù)一(yī)定要发(fā)展，因(yīn)为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电和钠(nà)电建设成本(běn)接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池(chí)在0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离(lí)子电池性能(néng)比较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量密度的(de)也(yě)接(jiē)近(jìn)三元523电池(chí)。目前(qián)电碳价格下(xià)跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以(yǐ)目前(qián)已经和钠电(diàn)池成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰(měng)酸锂等(děng)电(diàn)池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市场普遍认为(wèi)钠电池还有(yǒu)降本的(de)空间。兴储世(shì)纪总裁助理(lǐ)刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后(hòu)，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电池正、负极(jí)材料价格可(kě)降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势(shì)就依然(rán)存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明(míng)年(nián)钠电(diàn)产业规模化(huà)完成(chéng)后(hòu)，能和锂离子(zi)电池的成本(běn)拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的(de)成本(běn)。但能(néng)量密度(dù)的(de)限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万以上时，成(chéng)熟后(hòu)的钠离子电池有一定(dìng)优势(shì)；碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右及以(yǐ)下时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领域优(yōu)势较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电(diàn)池的(de)企业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电池(chí)利(lì)润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月9日的(de)调研记录中曾(céng)表(biǎo)示，公司(sī)钠(nà)电池定价主(zhǔ)要(yào)根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂价(jià)格(gé)波动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资(zī)金(jīn)和产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心(xīn)勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺科(kē)技(jì)在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元(yuán)和1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目(mù)，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项(xiàng)目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又(yòu)将薄膜(mó)线路(lù)板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁(qiān)至二厂；2021年6月，再将该项目的(de)实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业(yè)园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产(chǎn)项目（已投入(rù)募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资(zī)金全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产(chǎn)项目(mù)的建(jiàn)设，并将(jiāng)后(hòu)者的产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端(duān)印制电路板建设(shè)项目。但(dàn)次年6月(yuè)，公司(sī)将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离子(zi)电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募(mù)投计划的地点、资(zī)金乃(nǎi)至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入打(dǎ)水飘(piāo)、投资效率低(dī)下(xià)以及建成项目实际效益(yì)与(yǔ)预计天差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目(mù)建设期(qī)仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制(zhì)电路板建设项目建设(shè)期也仅12个(gè)月，预计达产年实现(xiàn)营(yíng)收(shōu)7.48亿(yì)元，项目(mù)净(jìng)利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该(gāi)项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目效(xiào)益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去甚远(yuǎn)。

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