5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面(miàn)以及(jí)资金面(miàn)两方面的原沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面(miàn)或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基金(jīn)定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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